インドのタタ・モーターズの2025年度第2四半期（7～9月期）決算は、主力の商用車（CV）部門がボリューム増と価格改善で収益性を押し上げ、売上高は前年同期比6.6％増の1兆8,370億ルピー（3兆494億円）に増えた。EBITDAは21％増の2,200億ルピー（3,652億円）、営業利益率（EBIT）は9.8％と2ポイント上昇した。四半期の税引前利益は1,694億ルピー（2,812億円）と前年から469億ルピー（778億円）伸びた。

商用車の販売が12％増、収益性とキャッシュ創出力が大幅改善

13日に発表した。CV部門の卸売台数は9万6,800台と12％増加。国内販売が9％増、輸出は75％増と海外需要が一段と強まった。HGV（大型）とHMV（中大型）では市場シェア47.2％を確保し、セグメント各分野で堅調に推移した。FCF（フリーキャッシュフロー）は2,211億ルピーと前年同期比で1,227億ルピー増え、事業として過去最高のH1 FCFを達成。国内事業のネットデットは600億ルピーに低下し、財務基盤も改善した。利益率改善は、製品構成の最適化と価格戦略、非景気循環型事業の拡大が寄与した。経営陣はこれによりROCE（使用資本利益率）が前年の37％から45％へ上昇したと説明した。

連結決算は市場変動の影響で減益

連結売上高は6％増の1兆8,600億ルピー、EBITDAマージンは11.4％へ改善した。一方、タタ・キャピタル上場に伴う株式価値のマークトゥーマーケット（MtM）損失が約2,000億ルピー発生し、PBT（bei）はマイナス600億ルピー、純利益もマイナス900億ルピーとなった。
それでも同社はネットキャッシュ1,200億ルピーを維持し、財務の健全性は損なわれていないとした。

デマーター後の初決算、IVECO買収も進展

10月1日付で商用車部門のデメルガー（分社化）を完了し、新会社は「Tata Motors Limited」として12日にBSE/NSEへ上場した。CEOのギリシュ・ワーグ氏は「インフラ、建設、鉱山向け需要が下期も追い風となり、好調なモメンタムが続く」と述べた。同社が7月に発表した伊IVECOの買収計画も規制当局の承認手続きが進行しており、2026年4月の完了を目指す。電動化でも前進しており、Ace Pro EVは発売4カ月で1,300台を販売。EV長距離バスではGreen Energy Mobility Solutionsと100台の納入で基本合意した。

同社は「GST 2.0」の効果浸透、祭礼シーズンによる需要回復、建設・インフラ投資の継続を背景に、FY26下期に強い成長を見込む。今後も二桁のEBITDAマージンと高いROCEを維持し、「持続的な利益成長を目指す」としている。（2025年11月17日）